Profitant de conditions de refinancement encore attractives, les sociétés ont multiplié les initiatives, avec des offres quasiment toutes en cash.
BOURSE Par Gérard Blandin Publié le 07/01/2023 à 08:15
L’année 2022 restera comme un millésime honorable, avec trente-deux offres publiques déposées auprès de l’Autorité des marchés financiers (et deux en attente de dépôt).
Dans le détail, on recense vingt-trois OPA (dont dix-neuf selon la procédure simplifiée), six offres de retrait (OPR), deux offres de rachat d’actions (Opra) et une offre alternative (OPA/OPE).
Tous les compartiments d’Euronext Paris ont été visés, mais Euronext Growth a été le terrain le plus fertile avec quatorze opérations.
Aucun secteur n’a échappé aux grandes manœuvres, de l’édition de logiciels à la médecine de précision en passant par les énergies renouvelables, et plusieurs poids lourds de la cote ont été concernés : EDF, CNP Assurances, Lagardère, Albioma, Robertet et Somfy.
Jusqu’à 238% de gain
En raison de la chute des cours consécutive à la guerre en Ukraine et la remontée des taux d’intérêt, les primes offertes se sont révélées très appréciables, en s’élevant en moyenne à 40,1% sur la base du dernier cours avant l’annonce et de 39,1% sur la moyenne des trois derniers mois.
En tête du palmarès, on trouve Ucar (gain de 238%), Tivoly (+106%) et Groupe IRD (+92%). Aucune décote instantanée n’est à déplorer.
Le prix reste d’ailleurs un facteur décisif si l’actionnaire majoritaire veut retirer le titre de la cote. Or, pour pouvoir «exproprier» les minoritaires, l’initiateur doit disposer de 90% du capital et des droits de vote. C’est la condition sine qua non pour être maître chez soi et faire circuler librement les cash-flows.
Compléments de prix
Pour inciter les minoritaires à apporter leurs titres et franchir ce seuil fatidique, les sociétés n’hésitent donc pas à prévoir des compléments de prix : 0,50 euro pour Generix Group (soit 5,3% du prix initial de l’OPA), 0,30 euro pour Cast (soit 4%) et 5 euros pour Manutan International (5%).
Mais attention, ces paiements différés ne sont distribués qu’aux seuls actionnaires ayant apporté leurs actions à l’offre publique, le cas échéant rouverte. Si les titres ont été cédés sur le marché, aucun complément n’est distribué aux vendeurs.
Même si la remontée des taux d’intérêt est défavorable aux opérations de rapprochement, les grandes manœuvres vont se poursuivre pour différentes raisons : intérêt stratégique des cibles, relais de croissance, diversification, etc.
Nous suivons pour vous notamment Atos, Carrefour, Coface, Fnac Darty, Française de l’Energie, Hopscotch, Maisons du Monde, MGI Digital Graphic, Neoen, Oeneo, Spie, Unibail-RW et Vivendi.
Bilan des offres publiques déposées en 2022 sur les valeurs cotées à Paris
| Date(1) | Société cible | Marché | Activité principale | Acquéreur (contrôle) | Prix de l’OPA | Prime sur cours(2) | Prime sur 3 mois (3) |
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| 1er trimestre | |||||||||||
| Opas | 10 janv. | Envea | E. Growth | Instrumentation de contrôle de l’environnement | Envea Global (The Carlyle Group) | 175€ | 25% | 35,3% | |||
| OPR | 1er févr. | Musée Grévin | Comp. C | Exploitation du musée de cire | Compagnie des Alpes | 66€ | 24,5% | 29,7% | |||
| Opas | 2 févr. | Groupe Open | Comp. B | Entreprise de services du numérique | New Go (Montefiore Investment) | 33,50€ | 20,9% | 33,7% | |||
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