Silence radio côté Atos, mais Mitel vient d’officialiser le rachat de Unify propriété de Atos SE depuis 2016. Atos et Mitel étaient en négociations exclusives depuis janvier 2023.
Unify c’était une société au CA de 1.2 Md€ achetée en grande pompe en 2016 (voir communiqué un peu plus bas dans l’article) qui au moment des négociations exclusives ne faisait plus que 550M€ de CA.
Achetée sur une base de 590M€ (cash + reprises de dettes) pour un CA de 1200M€, elle est revendue tellement bas que le prix est gardé confidentiel par les parties.
Selon nos informations, tout comme pour TFCo, la valeur serait négative, car le BFR (notion que vous commencez à connaitre laissé) dans Unify serait supérieur au prix versé par Mitel qui selon LA LETTRE A est de 93M€ sans que l’on sache si Mitel reprend les plans de retraites l’ordre 200M€… auquel cas la valeur globale de cession serait d’environ 250M€. La non-divulgation des informations financières du deal, laisse plus pencher la balance vers des conditions défavorables à Atos.
Une dépréciation de Goodwill de 249M€ avait été passé en 2021, une deuxième dépréciation d’environ 100 à 150M€ va devoir être passée cette année si l’on se réfère aux chiffres donnés par LA LETTRE A, ce qui fait qu’avec la perte sur l’amende Syntel à venir, la perte sur TFCo à venir et la perte sur Big Data à venir on s’oriente tout doucement avec un RN en perte de -1.5Md€ sur 2023. Mais vous allez voir que Bertrand Meunier va réussir à ne pas faire de profit warning.
Selon les prix donnés par Diane Galbe à l’époque (janvier) on pouvait estimer la valeur de cession au début des négos exclusive entre 200 et 240M€ (voir article en bas). Donc entre le début des négos exclusives et la fin le prix a été divisé plus que par 2 !! Rétrospectivement on pouvait se dire que le prix suggéré par les affirmations de Diane Galbe incluant les reprises de plan de retraite par Mitel, mais ça n’aurait eu aucun sens de parler de valeur d’entreprise dans la mesure où ce qui intéressait les actionnaires dans le plan de cession de 700M€ était la rentrée de cash en espèces sonnantes et trébuchantes et le tableau en page 96 du CDM du 14 juin 2022 parle de cash.
Cette société, comme TOUTES les sociétés achetées par Breton a été en décroissance après son acquisition et pour le cas précis de Unify, lissé sur 6 ans, cela fait une décroissance de -16% par an. La seule société en croissance post-acquisition ce fut EcoAct achetée à l’initiative de Nourdine Bihmane.
Donc un minuscule chèque qui entre 93M€ avec du cash qui se consume jour après jour, on peut donc estimer le niveau de cash à 2.8Md€ avant l’échéance obligataire de 300M€ dans 13 jours, ce qui fera un niveau de cash de 2.3Md€. Mais comme selon mes informations Atos brule 70 à 80M€ de cash par mois, cela fait 200M€ de plus à enlever sur le trimestre, soit quasi 2.5 Md€ de cash au 17 octobre au lendemain du remboursement obligataire, soit sont plus bas niveau depuis de très nombreuses années.
Vous comprenez pourquoi les rumeurs de conciliation, ne sont pas à prendre à la légère, car sur 12 mois glissants, on sera sûr des covenants de 5 contre maximum 3.75 autorisés par le pool prêteur.
Enfin quand une société n’ose pas dire le prix de vente, c’est qu’il est très mauvais. Point à la ligne.
A postériori, les communiqués de Diane Galbe (au titre de secrétaire générale) de l’époque, c’était n’importe quoi, en termes d’évasivité et de confusion.
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RETOUR EN 2016
2016: Atos a finalisé l’acquisition de Unify auprès du Groupe Gores et de Siemens (ATOS.net)
Communiqué de la société Atos de janv. 2016 intégré à la bibliothèque du blog le 25/01/2022. Postface avec calcul de la perte en fin d’article.
Communiqué Atos.net: Création d’une offre unique de services intégrés pour les communications unifiées pour optimiser la transformation numérique et les performances opérationnelles
Atos, un leader international des services numériques, a annoncé aujourd’hui avoir finalisé auprès du Groupe Gores et de Siemens l’acquisition de Unify, le numéro trois mondial des solutions de communication intégrées, générant un chiffre d’affaires annuel de 1,2Md€. Cette acquisition crée une offre de services intégrés unique pour les communications unifiées qui optimisent la collaboration sociale, la transformation numérique et les performances opérationelles de ses clients.
Bezons, 20 janvier, 2016
La transaction a reçu un avis positif des instances représentatives du personnel et l’accord des autorités de la concurrence de l’Union Européenne, des Etats-Unis, de la Russie et du Brésil. Le prix d’acquisition de la totalité du capital d’Unify est de 366 millions d’euros (ajusté du besoin en fonds de roulement). La dette nette est de 48 millions d’euros et le déficit du régime de retraites s’élève à 176 millions d’euros. Ainsi, la valeur d’entreprise est de € 590 millions comme annoncé le 3 novembre 2015 au moment de la signature de la transaction.
Pour rappel, afin de réaliser le plan d’économies prévues pour 2017 (130 millions d’euros en base annuelle), Unify va finaliser son plan de restructuration dont le coût d’élève à 267 millions d’euros. En complément, Unify va entamer, comme prévu, un plan de restructuration supplémentaire pour un coût de 103 millions d’euros, entièrement provisionnés au closing. Les deux plans de restructuration sont totalement financés par les vendeurs.
A compter du 1er février 2016, l’activité Services de Unify (chiffre d’affaires annuel de 0,4 milliard d’euros) est intégrée chez Atos dans Ligne de Services « Managed Services ».
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1er communiqué avant l’accord des autorités de concurrence :
Los Angeles (Etats-Unis), Munich (Allemagne), le 3 novembre 2015
Atos, The Gores Group et Siemens sont parvenus à un accord pour l’acquisition par Atos d’Unify, le numéro trois mondial des solutions de communication intégrées. Cette acquisition devrait permettre à Atos de créer une offre unique de services intégrés pour les communications unifiées et les capacités de traitement en temps réel optimisant la collaboration sociale, la transformation numérique et les performances commerciales de ses clients. La transaction est sujette à l’avis des instances représentatives du personnel et à l’approbation des autorités de la concurrence et autres autorités compétentes. La transaction devrait être finalisée au cours du premier trimestre 2016.
Thierry Breton, Président-directeur général d’Atos, a déclaré : « Le projet d’acquisition d’Unify va permettre d’étendre nos offres de transformation numérique pour nos clients. Nos clients souhaitent des solutions de services uniques et un partenaire de confiance qui puisse répondre à l’ensemble de leurs besoins. L’éventail d’activités d’Unify ainsi que le portefeuille de clients sont parfaitement complémentaires avec les compétences numériques qu’offre actuellement Atos ».
Alec Gores, Président-directeur général de The Gores Group, a commenté : « Dès le début de notre joint-venture avec Siemens AG, nous avons mis en place un programme de transformation privilégiant l’excellence opérationnelle et la réponse aux attentes de nos clients mondiaux. Ensemble nous avons investi dans l’innovation, opéré un changement de marque, recruté une impressionnante équipe de direction et transformé notre cœur de métier pour nous recentrer sur les applicatifs, spécialisés pour chaque canal». « Nous sommes persuadés qu’Unify, grâce au soutien de son nouvel actionnaire, est idéalement positionné pour atteindre de nouveaux paliers de performances et de réussites commerciales » a complété Alec Gores.
Joe Kaeser, Président-directeur général de Siemens AG, a déclaré: « Je suis persuadé qu’Atos représente la solution idéale pour l’avenir durable d’Unify et de ses clients. Atos est un partenaire de confiance reconnu comme un spécialiste dans la réussite de l’intégration de ses acquisitions. Par la même occasion nous mettons en œuvre notre plan Vision 2020, recentrant Siemens tout au long de la chaîne de valeur de l’électrification, l’automatisation et la digitalisation ».
Fondé en 2008 en tant que Siemens Entreprise Communication et basé à Munich (Allemagne), Unify est une joint-venture entre The Gores Group (51%) et Siemens (49%), présente principalement en Europe et en Amérique du Nord et du Sud. Unify fournit des logiciels et des services de communications intégrés qui améliorent le travail collaboratif, la transformation numérique et la performance opérationnelle des entreprises, à travers des solutions verticales spécialisées.
Avec 5 600 salariés et une présence dans plus de 60 pays, Unify réalise aujourd’hui 1,2 milliard d’euros de chiffre d’affaires.
De nouveaux services pour l’ère numérique
Ensemble, Atos et Unify seraient en mesure de parfaitement faire le lien entre les services de communication et les services informatiques. Unify est reconnu par les analystes industriels comme un « leader » sur le marché de la voix et comme un « visionnaire » sur le marché des communications unifiées. Capitalisant sur plus de 3 000 brevets, les technologies d’Unify viendraient élargir les offres d’Atos en transformation numérique.
En particulier, Unify a développé « Circuit », une solution de communication qui s’est imposée comme un standard du marché, la première à intégrer la technologie WebRTC (Web Real-Time Communication). À l’inverse de la plupart des autres solutions, « Circuit » permet de combiner sur tous les supports mobiles, avec un niveau de qualité inégalé, flux audio et vidéo haute-définition, moteurs de recherche puissants et contextuels, collaboration sociale, stockage de contenu et intégration de contacts d’autres plateformes (ex : LinkedIn, Outlook). C’est ce qui a convaincu Siemens de choisir Unify par rapports à d’autres solutions du marché et de devenir la première entreprise à utiliser « Circuit » à grande échelle.
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Postface – Commentaires de Map ci-après
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Le prix est de 366M€ + 48M€ de reprises de dettes + 176M€ de reprises de plan de retraite, soit un total de 590M€.
Ca nous fait un TOTAL GÉNÉRAL cash + reprises de dettes de 590M€
Le Chiffre d’affaires, lui est de 1200M€.
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LA REVENTE EN JANVIER 2023
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Après les discussions exclusives avec Lutel en Italie et les 21 + 17M€ de cessions déjà réalisé à l’automne, Diane Galbe a déclaré avoir sécurisé :
- Presque les 2/3 des 700M€ d’objectif de cessions.
- Après les négos exclusives pour Unify, hier soir, Diane nous dit avoir « presque réalisé les 700M€ ». Donc presque 700M€ on va dire 680M€ et presque les 2/3 on va dire 700*2/3= 467M€, donc presque c’est 450M€. Donc presque 700 moins presque 2/3 de 700, ça fait presque 680-450=230M€.
D’après mes calculs, basées uniquement sur les déclarations de Diane Galbe sur le site Atos.net la vente devrait se réaliser entre 220M€ à minima et 240M€ à maxima en cash, contre une valo total de 590M€ en 2016 dont 330M€ payés en cash. Les communiqués ne parlent pas de la reprise du plan de retraites par Mitel. C’est surprenant car ça change la donne d’environ 150M€.
Cela va nous faire une dépréciation de goodwill 590-240 (retenons hypothèse haute de Diane) 250M€ de perte de Goodwill. 249M€ ont déjà été provisionnés en 2021.
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