« Capitaine Smith, icebergs signalés, que fait-on ? Maintenez les gaz Murdoch ! » (Brève-blog)

ROP réele de 0.99% avec une transcription du compte de résultat normalisé selon les vraies normes comptables en vigueur (merci à Lamaban) et pas celle « à la Meunier ton moulin va trop vite ».

Un CA et un président mafieu, ça on le sait depuis longtemps. Désormais c’est une direction à côté de ses pompes et que si met à mentir à plein nez tel Pinochio avec un Oliva plein d’arrogance, comme le capitaine Schmith du Titanic qui croit ou fait semblant de croire qu’il surperforme le marché en prenant pour référence des vieux chiffres de Gartner avec une croissance annuelle du secteur de 7/8% (CMD 2022) alors que tous les instituts autres que Gartner sont entre 10 et 12%.  Un article à propos du rachat d’Imperva par Thalès indique une croissance de la Cyber de 10% par an d’ici 2030, tandis qu’un institut indien (je vous vois venir, sauf que ce sont des indhous qui font les apps de Atos… et ils sont tout sauf mauvais) table sur 10 à 12% d’ici 2030. On peut aller à volontée dans les métaphores maritimes. Une direction à la dérive, une Diane Galbe qui ne sert à rien, un Oliva arrivé à la DG de la pépite par hasard dans les bagages de Belmer et qui aura fait illusion six mois, une Nathalie Sénéchault totalement à côté de ses pompes, proche de l’évanouissement vendredi, comme une cantatrice de 17 ans lors de son premier concert, incapable de répondre ne serait-ce qu’à 50% des questions des analystes, incapable de donner le moindre chiffre séparée sur TFCo et Evidan « nous ne le savons pas à ce stade » alors que 2mn avant Diane Galbe disait que la scission était terminée et achevée. Nourdine Bihmane obligé de la couper à plusieurs reprises et répondre à sa place tellement elle partait en panique.

Pour moi la messe est dite et l’iceberg est trop près du navire pour éviter le nauvrage et on ne pourra éviter un démentellement d’Atos qui sera le suivant : le cloud ira à OVH, BDS à Thalès, Digital à OnePoint et TFCo à Kretinsky. Cela probablement au prix d’une AK dilutive par la BPI de même que l’a fait la CDC, ou alors Le Maire forcera Meunier à accepter une OPA amicale à 13€ pour sauver les PP. Mais on a vu avec l’affaire EDF et l’OPR à 12€ que l’Etat se fout des petits porteurs.

Il y aurait bien une action rapide à faire en justice et à l’AMF pour forcer l’ensemble du CA à démissionner, mais le problème c’est que ça va pousser l’action vers le bas et PP de petits porteurs seront amenés à vouloir mettre de l’argent dans une telle action que j’ai devisé à 50 000€ par plusieurs pointures de la place parisienne. Néanmoins cela vaudrait le coup car si c’était fait rapidement, cela permettrait de trouver un « prédateur amical » qui accepterait de mettre entre 13€ et 14€ avant que la marge s’enfonce plus et que les commerciaux d’Atos soient obligés de brader pour avoir encore des commandes.

Vous vous imaginez qu’avec une société au bord de la banqueroute avec une asphixie de cash, les concurrents vont donner un coup de fil aux contrats pluriannuels qu’ils se sont fait piquer par Atos et si vous êtes directeur des achats et que vous savez que votre fournisseur et à l’asphixie, vous n’avez pas trop envie d’imaginer qu’un liquidateur judiciaire dans 1 ans vienne saisier les serveurs avec toutes vos données.

J’espère juste que Meunier et les membres du CA iront en justice et que cela se traduira par un procès retentissant pour habillages comptables et présentation d’une comptabilité asincère. Je rappelle qu’avec les 1Md€ de perte et le goodwill de 1Md€ sur Syntel à passer dans les comptes en supposant que ce ne soit pas plus que 1Md€, les capitaux propres sont tout juste au dessus de 2Md€.

Ce qui est le plus paradoxal dans cette affaire c’est que tous les institutionels et autre fonds de pension qui ont voté contre la révocation de Meunier vont mettre des ordres stop et vont s’en sortir au mieux avec zéro bénéf et au pire avec une légère perte et tous les PP qui ont voté pour la révocation vont garder leurs titres et se faire diluer comme Orpéa et Casino… Quelle triste fin pour une soit-disant pépite…

Je vous met ci-après le tableau de notre membre Lamaban (remerciements pour ce travail) qui a retraité les comptes d’Atos pour qu’ils soient sincères et lisibles :

On pourra me reprocher d’avoir prédit des OPAs jamais arrivé, mais tout comme BFM TV en de mars 2022 à juin 2022, tout comme BFM TV a annoncé le départ de Meunier pour Juin 2023, tout comme La Lettre A avait annoncé un tandem Bourigeaud Rouaix à la tête de Atos en mai, tout comme la Lettre A avait annoncé un procès  retardant la scission en février, procès qui n’a jamais eu lieu, tout comme BFM TV avait annoncé la vente de TFCo avant l’AG contre un chèque de Atos à Kretinksy, néamoins, votre serviteur malgré quelques erreurs a annoncé le report du Spinoff en décembre le 25 février ce qui a été confirmé 3 jours après. Il a ensuite annoncé le report du Spinoff entre le 1er et 15 décembre ce qui a été confirmé en AG (« toute fin de l’année »), votre serviteur a annoncé le 10 juillet dans un article d’EcoAct que Atos était sous la tutelle des banques.

Ce tableau fait par un expert en maths que je ne suis pas, montre en effet que les covenants ont explosé en vols et que Atos est forcé par les banques de vendre des actifs. Ces actifs seront bradés tout comme EcoAct et avant la fin de l’année on sera en procédure de sauvegarde selon ma propre opinion, mais surement bien avant, en octobre ou novembre…

Mais à part ça, il n’y a pas de problèmes de gouvernance. Compte légalement truquée et asincère, informations de première importance dissimulées aux actionnaires pour des fins électorales, mensonges de Oliva sur l’optimisme des comptes de Eviden et référence à l’objectif de MOP de 8% du CMD 2022 durant l’AG. Mensonges involontaires de Nourdine Bihmane sur le point mort en 2024 de TFCo qui aurait été à 5Md€ au lieu de 4Md€. Compte tenu des actifs que les banques obligent Atos à vendre, ce point bas sera de 4Md€ donc les 300M€ de FCF supplémentaires sont faux et en gros tout ce qui a été dit au CMD était faux, raison pour laquelle Meunier voulait annuler le CMD et Nourdine, ignorant toutes ces magouilles et dissimulations a insisté avec facherie Meunier/Bihmane pour le réaliser.

Maintenant faites vos jeux messieurs, lequel va être le premier à quitter le navire, Bihame, Galbe, Oliva ou Sénéchault ? Pour une fois, le capitaine lui restera le dernier et on aura la satisfaction qu’il coulera avec le navire. Quand à Sénéchault, soit elle était ultra-stressée vendredi car dépassée par le désastre des comptes, soit elle est sur la selette. Ce serait dommage qu’elle ne voit pas la scission, c’était pourtant le rêve de sa vie (fait véridique voir article).

Notre objectif de cours TCT sur la valeur est de 8.50€ et notre ojectif moyen terme est de 6€.

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