Les 3 repreneurs citent le cabinet d’audit Accuracy comme le Messie. Les banques vont même jusqu’à dire qu’elles ne peuvent pas faire une offre définitive avant d’avoir les données d’Accuracy.
Quant à Daniel Kretinsky il dit que son offre est indicative et sous confirmation que les estimations du 9 et de 29 avril sont confirmées par Accuracy, ainsi que des données figurants dans certains courriels échangées entre EPEI et Atos entre ces deux dates (courriers non divulgués).
Pourquoi n’ont-il ce que ce nom à la bouche. Parce qu’Accuracy est tout simplement le n°1 mondial des expertises de valeurs liquidatives et des IBR (voir en fin d’article l’explication de IBR, qui est le nom formel de la mission confié à ACCURACY. IBR = independant Business Review).
Le travail que va avoir à faire Accuracy cette fois-ci, mandaté par Hélène Bourbouloux qui travaille régulièrement avec eux, ne sera pas d’arbitrer les valeurs comptables comme en février et de mettre d’accord Atos et Deloitte sur les dépréciations, car il s’agissait de valeur « comptables », basées sur le CA, le bénéfice, la croissance, etc…
Là il s’agit de valeur vraies de valeur de vente à l’instant T. Et si attendues avec impatience c’est que tout le monde sait qu’Atos surévalue ses chiffres depuis 10 ans. Et indice, ça n’est pas Meunier qui a donné le là. Accuracy étant mandatée par Hélène Bourbouloux, et sachant qu’elle les fait souvent travailler, on peut compter sur leur objectivité s’ils veulent rester dans les petits papiers d’Hélène 🙂
Là, il va falloir estimer une deuxième fois Syntel et la totalité des actifs (par gros blocs), mais dans l’optique d’une valeur liquidative puisque l’on est dans une procédure collective, ou, si une solution n’est pas trouvée, Atos va déposer le bilan en Juillet.
Qu’est-ce qu’une valeur liquidative ? C’est la situation où le tribunal de commerce donne à la société 6 mois de redressement judiciaire pour vendre les actifs vendables, et passé cette date, les actifs non vendus sont liquidés et le personnel licencié.
C’est un passable obligé pour que le Tribunal entérine une conciliation. Commes les PP vont se faire lessiver, il veut vérifier que le repreneur ne fait pas une trop bonne affaire sur leur dos. Pour cela, le cabinet auditeur doit donner la valeur individuelle des plus gros actifs.
Par exemple dans Casino (image ci-dessous) c’était Casino France, Monoprix, Quarim, Segisor (des holdings détenant les autres magasins) les gros actifs et le rapport donnait une valeur liquidative médiane de 1500M€. Donc Daniel Kretinsky n’a pas fait particulièrement une bonne affaire, puisque la capitalisation boursière théorique est de 2M€ pour Casino et il y a encore 1200M€ de dettes. Les repreneurs ont donc payé bien plus que la valeur liquidative.
Audit Casino
Donc dans la valeur liquidative d’Atos, Syntel n’aura pas 1.3Md€ (valeur actuelle au bilan) mais probablement 900M€ à 1Md€, valeur de vente à la va-vite (fire sales dans le jargon).
TFCo aura comme Casino France une valeur négative, qui fera que la valeur liquidative totale devrait être entre 700M€ et 1Md€ (mon estimation), car il faut compter tous les frais de liquidations, les indemnités de licenciement des activités non cessibles, les dettes URSSAF non réglées et également les dettes fournisseurs.
Donc ceux qui additionnent Syntel, Worldgrid, les activités souveraines… Oublient qu’il faut retrancher la valeur négative de TFCo. On a suffisamment reproché, moi le premier, à Mr Kretinsky de racheter TFCo pour une valeur négative (le fameux chèque d’Atos dit chèque BFR) pour qu’on ne vienne pas dire maintenant, avec quasi zéro commande depuis 3 mois que TFCo aurait une valeur positive ou ne serait-ce que de zéro.
Donc en conservant 1600Md€ de dette, David Layani surpaie Atos et dans deux ans, il se retrouvera de nouveau en conciliation et Sycomore qui participe au tour de table pourra de nouveau pousser une gueulante à l’AG 😀
Voilà pourquoi ACCURACY est attendu comme le Messie, il va donner la valeur liquidative du groupe et la valeur liquidative individuelle de chaque gros actif. Et là on va comprendre pourquoi Airbus ne voulait pas donner plus que 450M€ pour les 30% d’Eviden et comment Meunier nous a mené en bateau sur la valeur d’Eviden et de BDS…
ACCURACY devrait aussi donner la valeur liquidative du matériel qui vaut zéro au bilan, mais qui a toujours une valeur marchande (valeur dite résiduelle). Exemple, Atos change les portables de ses salariés tous les 4 ans, car ils sont amortis, même au bout de 4 ans ils valent pas du tout zéro, mais plutôt 300 à 400€.
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LA MISSON EXACTE d’ACCURACY : une IBR
L’expression comptable en langue anglaise IBR signifie Independent Business Review, que l’on peut traduire en français par Revue d’affaires indépendante.
Il s’agit d’une analyse approfondie de la situation financière et opérationnelle d’une entreprise, réalisée par un expert indépendant. L’objectif d’une IBR est de fournir aux parties prenantes, telles que les créanciers, les investisseurs et la direction de l’entreprise, une évaluation objective de la santé financière de l’entreprise et de ses perspectives d’avenir.
L’IBR comprend généralement les éléments suivants :
- Une analyse de la situation financière de l’entreprise, y compris son bilan, son compte de résultat et son tableau des flux de trésorerie.
- Une évaluation des risques et des opportunités auxquels l’entreprise est confrontée.
- Un examen des plans stratégiques et opérationnels de l’entreprise.
- Une évaluation de la viabilité financière de l’entreprise.
- Des recommandations pour améliorer la performance de l’entreprise.
Les IBR sont souvent utilisées dans le cadre de situations de restructuration financière, lorsque l’entreprise est en difficulté financière et qu’elle a besoin de négocier un accord avec ses créanciers. Elles peuvent également être utilisées à d’autres fins, telles que l’évaluation d’une acquisition potentielle ou l’obtention d’un financement.
Voici quelques-uns des avantages d’une IBR :
- Elle fournit une évaluation objective et impartiale de la situation financière de l’entreprise.
- Elle peut aider à identifier les risques et les opportunités auxquels l’entreprise est confrontée.
- Elle peut aider à élaborer des plans stratégiques et opérationnels plus efficaces.
- Elle peut améliorer la communication entre les différentes parties prenantes.
- Elle peut accroître la confiance des investisseurs et des créanciers.
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Si vous avez subi d’énormes pertes sur Atos, sachez qu’une action en réparation est en cours de constitution sur le site Upra.fr (l’Union Pour la Réparation des Actionnaires), pour recouvrer une partie de vos pertes par voie de justice. Cette action sera totalement gratuite pour les plaignants car nous la ferons financer auprès de fonds spécialisés qui prendront un pourcentage en rémunération et l’UPRA ne vous demandera aucun paiement ni cotisation ou autres. À ce jour, plusieurs fonds ont fait part de marques d’intérêts, mais nous n’avons pas encore de réponse définitive. La réponse dépendra du nombre de personnes pré-inscrits et des comptes audités 2023.
Afin de ne pas déstabiliser la société, cette action ne visera ni Atos, ni ses dirigeants ou ex-dirigeants, mais uniquement ses auditeurs (commissaires aux comptes) en particulier DELOITTE supposé être le n°1 mondial de l’audit, mais que l’UPRA soupçonne avoir été très complaisante vis-à-vis d’Atos avec les règles comptables en vigueur, et leur reproche d’avoir fait manquer une chance aux actionnaires de ne pas acheter l’action quand elle était surcotée vis-à-vis de sa réelle valeur et d’avoir fait manquer une chance d’avoir vendu, quand la société s’effondrait et que la comptabilité ne reflétait pas cet effondrement, en particulier une absence totale de dépréciation d’actifs en 2022.
Je rappelle qu’à la publication d’un jugement qui dirait le contraire, Deloitte est supposé avoir certifié les comptes d’Atos de manière totalement sincère, et l’avis exprimé ci-dessous est l’avis de l’UPRA uniquement et reste à l’état de soupçons tant que nos preuves n’auront été validé par un juge.
Pour des raisons de coûts de procédure, elle est réservée aux personnes ayant subi des pertes supérieures à 10 000€, sinon les coûts judiciaires, avocats, expertises, etc… en millions d’euros seraient supérieurs à la perte et ne seraient pas rentables pour le fonds qui financera ce recours. Soyez assuré qu’il ne s’agit pas de snobisme, mais réellement de contraintes financières.
