Les actionnaires d’Atos vont recevoir un email de leur courtier et vont voir apparaitre dans leur portefeuille des DPS [Droits Préférentiel de Souscription], ce qui signifie que cette AK est réservée aux actionnaires uniquement.
Pourquoi « réservée aux actionnaires » ?
Parce que lorsque Layani & Co se sont retirés du consortium, il manquait les 250M€ de capitaux propres qu’ils devaient amener. Or les capitaux propres c’est le nirvana pour une société. Apport de cash gelé à vie dans l’entreprise et produisant zéro intérêt.
C’est pour cela qu’on utilise souvent les capitaux propres dans des ratios pour calculer la solidité financière d’une entreprise. Plus l’entreprise est financée par des capitaux propres et moins elle est financée par de la dette financière, plus son bilan est solide.
Au moment où l’offre dite « Layani », ce qui au passage était en fait un terme erroné puisque Layani dès la première offre était minoritaire, au moment où cette offre était l’offre officielle et choisie par le board, il n’était pas d’AK ni DPS, les PP étaient dilués à 99.9%. Pour faire simple, 1/4 pour Layani & Co et 3/4 pour les créanciers.
Donc si les fonds vautours avaient dès le départ eu l’intention de se montrer avenants avec les PP, ils auraient dès le départ laissé 1/4 du capital aux PP via une AK avec DPS dans l’offre initiale.
Or, dans l’offre qui a été choisie initialement par le board, cette AK n’existait pas. C’est le départ de Layani et les deux autres loustics dont j’ai oublié le nom qui a créé ce besoin de trouver 250M€ pour respecter les termes minimaux demandés par Atos en apport de fonds propres.
Une seconde raison pour laquelle l’AK a été décidé est qu’il n’était pas possible de présenter au tribunal un plan avec des liquidités composé à 100% par des nouvelles dettes contrairement à l’offre initial qui incluait cette mini part de capitaux propres amenée par Layani et les deux autres, et qu’il fallait donc présenter un minimum de capitaux propres au tribunal. Le chiffre de 233M€ a été retenu, car ça faisait environ 25% du capital pour les PP.
Déjà, ce qu’il faut retenir, c’est si 100% des petits porteurs souscrivaient à l’AK, ils seraient quoiqu’il arrive dilués de 75%. Donc même en souscrivant à l’AK il y aura une forte dilution et les maitres à board seront les créanciers et les PP les esclaves soumis.
La seule solution pour les PP de ne pas être dilués c’est de racheter des DPS et de sursouscrire pour avoir la même part du capital d’Atos. Et prendre le risque de nouveau de perdre 99% du capital investi, voire 100% si RJ.
Dans tous les exemples similaires, le cours de l’action, après émission des actions nouvelles via AK réservées, a fait un tel afflux de papier sur le marché, que les cours s’est effondré à quelques centimes.
Mais dans notre cas de figure, il y aura 225 milliards d’actions créées pour 110M€ d’actions existantes. BFM a fait savoir dans un article récent, que BNP a d’ores et déjà fait part de son intention de sortir du capital dès livraison des actions. Dans l’accord de Lock-Up il y avait un second accord de lock-up sur la durée de détention des actions nouvelles qui était, sauf dérogation, de 2 ans.
BNP Paribas a déjà annoncé qu’elle vendra ses actions Atos et ne participera pas à son financement. Les autres devrait suivre. (Lire l’article complet de BFM Business)
La présence du terme « SAUF DÉROGATION », indique donc clairement qu’il y a la possibilité d’avoir une dérogation et on se doute bien que pour avoir la majorité des 2/3 (des votes exprimés), plusieurs créanciers, dont a fortiori la BNP ont demandé une dérogation et l’ont obtenu. Donc la seule part de la BNP va représenter environ 7 milliard d’actions. L’article de BFM dit que la BNP et d’autres banques françaises ont laissé clairement entendre qu’elles ne resteraient pas au capital.
Il y a donc environ 20Md d’actions qui vont arriver sur le marché dans les prochaines semaines, ce qui représentera, ramené à l’échelle d’un mois, environ 60 fois le volume journalier actuel. Et ces actions, bien entendu, seront livrées avant celles de l’AK avec DPS comme expliqué dans le plan de sauvegarde.
Le plus gros volume depuis un an a été 27M d’actions échangées dans la même journée et cela a entrainé des variations à la hausse ou à la baisse de 20%. Je vous laisse imaginer la baisse générée par un afflux de 1 milliard de titres quotidiens échangés sur le marché durant un mois, contre un one shot de 27 millions sur une journée au plus haut historique… et 6 à 7 millions pour les très grosses journées…
Le blog estime qu’on arrivera à une capitalisation d’environ 300 à 400M€, soit 0.0015€, là où l’on vous propose d’acheter des actions via l’AK réservée à 0.0037€.
Donc votre intérêt si vous croyez à l’hypothétique remontada d’Atos, c’est-à-dire que vous pensez que BFM était mensonger en disant qu’Atos ne passerait pas 2025, et que vous avez raison contre les analystes et insiders interrogés par BFM, contre le blog qui dit la même chose depuis juin, soit 3 mois avant l’article de BFM, alors au moins soyez intelligent. Vendez vos actions à 0.70€ et rachetez des actions Atos lorsqu’elles vaudront 0.002€ ou allez, soyons optimistes à 0.0025€. Mais n’allez pas attendre que celles qui vous restent s’écroule et surpayer les nouvelles à 0.0037€.
Bien-sûr, il s’agit purement d’une projection du blog, et la réalité peut être différente, voir même très différente. Mais même il s’agit clairement d’une recommandation amateur de ne pas acheter d’action via AK et de vendre toutes les actions qui vous restent en portefeuille au marché, il ne s’agit pas d’un cas isolé car toutes les projections d’analyste dans les récents articles sur Atos et en particulier dans ceux de BFM, Capital et du Figaro, montrent que la valorisation, au prix de 0.0037€ ce qui fait circa 950M€ de capitalisation boursière est très surrévaluée.
La valorisation basse de SORGEM est de 2.7Md€ pour les actifs d’Atos, mais hors dette. Donc avec la dette nette de 2,5 Md€ post-plan, on est à une capitalisation boursière quasi à zéro, et nous contestons vivement cette valorisation de 2.7Md€. Selon le blog, on est plutôt autour de 2.2Md€, car la valorisation ne prend pas en compte le procès Syntel, ni le risque de possible départ de AMEX, plus gros client de Syntel et plus gros client d’Atos faisant 2% du CA et presque 10% de la MOP.
D’ailleurs à ce sujet, la projection du blog dans notre reco amateur la « Recomap » est un objectif de cours à 18 mois de 0.00€, c’est-à-dire que nous pensons que avec le plan actuel, et je précise bien avec le plan actuel, Atos ne survivra pas et l’action sera radiée de la côte pour procédure collective. Seul un moratoire de 2 ans sur les intérêts et une conversion de la moitié de la dette nouvelle en fonds propres pourrait sauver Atos. Sans changement, l’issue fatale est inévitable, et ça n’est pas un énième DG qui a en plus failli faire couler Elior qui ca changer la donne… Je rappelle que 6 mois après son départ, Elior s’est écroulée, tout comme avec Thierry Breton et sa mégalomanie.
Je rappelle également que SORGEM, chargé de vérifier l’équité du plan de reprise, indique dans son rapport que le cours actuel à 0.70€ est une ANOMALIE DE MARCHÉ et que compte tenu de la dilution à venir, le cours devrait être de 1 ou 2cts.
D’ailleurs, Atos se chie tellement dessus de peur que cette AK ne réussisse pas, que malgré la situation exsangue de trésorerie, qu’ils font déjà des bandeaux de pub massifs sur Boursorama et Boursier.com. À noter qu’il n’est pas rare de voir des publicités pour une AK, mais la situation financière d’Atos et le fait que cette AK supposée si avantageuse par les membres du forum Boursorama et le board, devrait les dispenser de toute publicité.
La simple mention « COMMUNICATION à CARACTÈRE PROMOTIONNEL » en dit long…
Atos a vraiment besoin de cet argent, car les Fonds Vautours ne garantissent l’AK qu’à hauteur de 75M€, c’est vous dire comme si c’est une bonne affaire. S’ils pensaient que c’était une bonne affaire et qu’ils faisaient ça juste pour ne pas léser les PP comment ils essaient de le faire croire, alors ils garantiraient l’AK à hauteur de 233M€ et non seulement 75M€. Et encore, ceux qui font cette garantie doivent aussi se chier dessus que l’AK ne soit pas entièrement souscrite.
Donc, actionnaires, rebellez-vous, arrêtez d’être les dindons de cette farce qui n’en finit pas. Si vous croyez à la remontée d’Atos au pire, vendez maintenant et rachetez à 0.002€.
Et si l’action restait au-dessus de 0.0037€ et que ma prophétie ne se réalise pas ?
En effet, je ne suis pas Dieu, et c’est la raison du disclaimer ci-dessus. La réalité peut être différente de ce que j’explique, mais depuis le 28 juillet 2023 et notre article incitant à vendre massivement, nous avons eu 98% de juste dans nos articles et nous avons été LES SEULS à avoir 100% juste sur nos objectifs de cours. Nous avons atomisés des analystes professionnels et nous ne faisons pas de fausse modestie en le clamant haut et fort. Avoir raison fait partie des petits plaisirs simples de la vie 😀
Nous avions même fait une mise en garde en novembre à l’attention de David Layani dans un article de novembre 2023, mise en garde décrié sur un forum abscons, nous traitant de prétentieux et de condescendant, en écrivant « attention David de ne pas finir le cocu de l’affaire ».
Donc non seulement nous avons eu raison contre des analystes pro, mais aussi raison contre les conseils de David Layani et contre David Layani lui-même. Sympa comme trophée de chasse 🙂
Nous vous invitons à relire notre article publié le 29 juillet dernier entrant plus en détail sur les comparaisons avec les AK similaires.
Mais pour faire simple, Kretinsky & Co a mis 1350M€ dans une AK pour 55% du capital de Casino, soit capitalisation théorique de 2.2Md€ et la valo actuelle de Casino est de 800M€, presque 3 fois inférieure à celle de l’AK, car tous les créanciers ayant eu une dérogation ont vendu massivement leurs actions sur le marché.
Idem ORPEA, le consortium mené par la CDC a mis 2.2Md€ pour 60% du capital soit une capitalisation théorique de 3.5Md€ et Orpéa cote 1Md€, soit 3 fois mois que la valeur de l’AK.
Donc il n’y a aucune raison logique que Atos échappe à la règle. Elle devrait coter selon le blog entre 0.001€ et 0.0015€ là où on vous propose de payer 0.0037€.
Double sodomie (dsl d’appeler un chat un chat), vous avez perdu 99.9% de vos deniers et on vous demande de remettre au pot. Et sans vaseline ! Donc vous allez la sentir passer cette AK !
En conclusion, l’AK est réservé aux mazos ou aux simplets ou à Alia Iassamen !!! Peut-être comme le chantait Gainsbourg, cette dernière a un petit penchant « sur le trou le moins lisse que Dieu lui a donné… »
Extrait de : « Love on the Beat » – Serge Gainsbourg :
(« Brûlants sont tous tes orifices / Des trois que les dieux t’ont donnés / Je décide dans le moins lisse / D’achever de m’abandonner »)
C’est juste au cas où on me dirait vulgaire, pour montrer que j’ai emprunté l’expression à un des plus grands paroliers de la langue française.
Je vous laisse écouter cette dame un peu perturbée mentalement, au français très approximatif, avec des explications confuses et difficilement compréhensibles, mais qui a réussi le double exploit de se faire élire n°1 de la CFDT en 2019 et suite à cela et grace à des petits arrangements avec le DG France de l’époque Yannick Tricaud, de voir son salaire multiplié par 3 entre mars et septembre 2021. J’ai même eu l’occasion d’en discuter avec feu Bernard Bourigeaud, le fondateur d’Atos. Il a admis qu’il n’avait jamais vu cela entre la création d’Atos en 1992 et son départ en 2007.
Dernière question :
Pourquoi Atos post-plan ne vaudrait pas les circa 950M€ représentés par le prix de 0.0037€ par action nouvelle ?
Parce que cette valeur est basée sur le plan suivant :
Et que ce plan relève de la science-fiction. Même le président de la SORGEM l’a dit dans son intervention vidéo en comparant l’ENORME écart en la méthode des comparables (en se basant sur des companies comme DXC ou Kyndryl) et la méthodes flux futurs de trésorerie. Il explique que la valorisation va du simple au double avec la deuxième méthode, car elle est basée sur le business plan de la direction qu’ils considèrent comme quelque peu « ambitieux ».
« plan d’affaires ambitieux » c’est la version diplomate de SORGEM dans la vidéo diffusée durant l’AG, voir ci-dessous. Je ne l’invente pas.
Or il est expliqué dans l’audit de SORGEM qu’ils ont été payés 350 000€ par Atos. Sachant cela on comprend mieux le terme aussi diplomate que complaisant de « plan ambitieux ».
Pour le blog, le terme de business plan de « science-fiction » est beaucoup plus réaliste !!
En interne, des cadres à un niveau très élevé de la hiérarchie m’ont confié qu’ils ne croyaient pas une seconde aux 9.9% en 2027 ni aux 7.9% en 2026. Excepté Alia Iassamen. Mais tout le monde sait qu’il n’y a pas de tests psychotechniques à l’entrée de la CFDT Atos et encore moins à l’entrée de la coordination CFDT Atos 😀
Quant aux 5.4% en 2025 le blog, lui, prévoit plutôt 1.5%.
Donc si on ne retient que la méthode des flux comparables et que l’on enlève la dette nette, on est à une valorisation proche de zéro. CQFD. Non seulement Atos post-plan ne vaut pas circa 950M€, mais quelques centaines de millions d’euros au plus. Même à 0.002€ par action, ce serait encore chère selon nous, et vous verrez qu’une fois de plus le blog aura eu raison quand l’action ira en dessous de 0.002€ lorsque la BNP et consorts auront fait leur dégazage sauvage de 20 milliards d’actions en janvier…
Réveillez-vous, ne participez pas à l’AK achetez les actions sur le marché à minima à moitié prix. D’ailleurs, vous verrez que dès que la période de souscription sera terminée, ou plutôt disons 15 jours après, il y aura un profit warning, mais ils attendront quand même 15 jours la fin de l’AK pour l’annoncer, car sinon ça ferait désordre. Ou bien entre Noël et le jour de l’an…
La moitié, pour ne pas dire les 3/4 des ESN ont fait des profits warning, dont CapGemini par exemple. Mais Atos, elle, serait épargnée ? Quelle coïncidence !!
Les 75% d’abrutis composant le forum Boursorama pensent que l’action cotera au-dessus de 0.0037€ et donc qu’en souscrivant à 0.0037€ ils font une bonne affaire. Peut-être qu’après regroupement de 1000 actions anciennes pour une action nouvelle, oui, dans ce cas, on sera au-dessus, à 2€ 😀 😀
En conclusion, je dirais que le plus triste dans tout ça, c’est le visa de l’AMF.
Mais il faut sauver le soldat Atos…
Quoiqu’il en coute 😀
Ou plutôt quoiqu’il en coûte pour les PP…
Qui va donc souscrire à cette AK à part Alia Iassamen ? 2/3 pélos présents dans la salle et irréductibles gaullois qui n’ont toujours pas compris que M&M’s sont dans un bateau. M tombe à l’eau, qu’est-ce qu’il reste ? Ou pour ceux qui n’auraient pas compris, Meunier et Mustier c’est des clones, sauf que l’un ne bégaye pas et qu’ils nous racontent tous les deux des niaiseries depuis 4 ans !
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Notre business plan réaliste à la place du business plan fantaisiste de la direction :
Nos prévisions de CA pour 2025 :
Prévi Atos = 9915Md€ Prévi blog = 8850Md€
Nos prévisions de CA pour 2026 :
Prévi Atos = 10453M€ Prévi blog = 7900Md€
Nos prévisions de flux de trésorerie avant intérêts et impôts 2025 (à noter l’énorme boulette sur le doc Atos, à savoir, il faut lire « avant » et non « après ») :
Prévi Atos = +5M€ Prévi blog = -450M€
Nos prévisions de flux de trésorerie après intérêts et impôts 2026 (à noter l’énorme boulette sur le doc Atos, à savoir, il faut lire « avant » et non « après ») :
Prévi Atos = +659M€ Prévi blog = -200M€
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Si vous avez subi des pertes en tant qu’actionnaire ou ancien actionnaire d’Atos, ou en tant que porteur d’options donnant droit à des actions, sachez qu’une action en réparation est en cours de préparation. Des informations complémentaires sont disponibles sur le site Upra.fr (l’Union Pour la Réparation des Actionnaires). Notre association tente, pour la première fois, de lancer une action groupée financée par des fonds spécialisés dans le financement de contentieux. Il s’agit d’une première en France dans un dossier où des manquements à la réglementation boursière et comptable sont suspectés. Et il s’agit aussi d’une chance pour les plaignants puisque cette action est sans aucune avance de fonds, ni aucun engagement financier, hormis en cas de victoire.
La France connaît un précédent significatif de financement de contentieux par des fonds spécialisés. Ce précédent fait suite au gel des avoirs du fonds H20, consécutif à une violation de la réglementation applicable aux gestionnaires de fonds d’actifs. Bien que ce précédent soit quelque peu différent du nôtre, les discussions avec les fonds initiées dès février avancent car il y a de l’intérêt pour pénétrer un nouveau marché en France. Ces discussions sont donc longues en raison de l’absence de précédents, mais elles progressent.
En résumé, que vous soyez actionnaire ou porteur d’options donnant droit à des actions, vous pouvez espérer recouvrer une partie de vos pertes et vous joindre à la cause sans qu’aucun versement de votre part ne soit nécessaire. La réussite de l’action dépendra du nombre de « pertes éligibles » que nous pourrons rassembler. Le caractère éligible ou non des pertes dépend de l’issue des investigations sur les comptes du groupe ces dernières années. Si vous n’êtes pas encore préinscrit sur le site de l’UPRA, il est encore temps de le faire. Un site web sera entièrement dédié à l’action, on espère courant automne.
Pour des raisons de coûts de procédure, elle est réservée aux personnes ayant subi des pertes supérieures à 10 000€ minimum, sinon les coûts judiciaires, avocats, expertises, etc… qui vont se monter en millions d’euros seraient supérieurs à la perte et ne seraient pas rentables pour le fonds de litige. Soyez assuré qu’il ne s’agit pas de snobisme, mais réellement de contraintes financières.
