L’analyste de Deutsche Bank avait titré son papier (ci-après) à l’attention de ses clients : « L’ombre d’Evidian commence à inquieter ». Nous avons fait un clin d’oeil à ce titre en le renommant.
Le flou total qui règle chez Atos autour du procès Syntel, démontré par les propos hésitants de Nathalie Sénéchault, montre que le vrai problème, l’épée de Damoclès qui pèse sur Atos, c’est le procès Syntel… Et c’est la raison pour laquel notre blog insiste depuis 4 mois sur la sous-estimation des risques de ce procès…
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Prévisions Deutsche Bank du 18/04/2023.
Services informatiques : une préférence très claire pour Capgemini
ATOS (conserver) – L’ombre d’Evidian commence à inquiéter
Evidian doit publier ses chiffres de ventes pour le 1er trimestre 2023, ce 27 avril, que nous pensons être un trimestre sans aucune surprise.
Bien que peu d’indications ont été révélées sur ces chiffres trimestriels, l’échec d’Atos de parvenir à signer un accord avec Airbus, qui a laissé libre la part de 30% d’Evidian est susceptible de laisser planer une importante menace sur le cours d’Atos, même dans le cas de résultats supérieurs à aux projections.
Nous nous attendons à ce que l’entreprise présente une croissance molle et négative de 1% en organique au 1er trimestre 2023. Alors que nous abaissons notre estimation de croissance totale pour l’année fiscale 2023 à -1,3% comparée à 2022 and -1,5% pour la croissance organique.
Nous abaissons notre estimation pour l’année fiscale 2023 à -1,3%, en partie en raison de la situation macroéconomique et en partie à cause d’un ralentissement plus important sur les dépenses de services informatiques pour les marchés que sert Atos. Cela nous conduit à baisser fortement notre prévision de revenu par action d’environ 4% sur l’année 2023 et de baisser notre cours cible de 15 à 12 euros par action.
Nous évaluons Atos selon une combinaison à 50/50 du ratio cours sur bénéfices et de valeur d’entreprise sur l’EBIT, respectivement à 5 fois et de 4 fois, plus bas que les autres entreprises comparables pour refléter les signes d’un marché en déclin chez TFCo et la menace de la part de 30% d’Evidian.
Nous réitérons notre conseil de conserver.
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IT Services: clear preference for Capgemini.
Atos (Hold) – Evidian overhang starting to weigh on sentiment.
Atos is due to release its trading and sales update for Q1/23 on the 27th of April in what we believe should be an unsurprising quarter. Although not much disclosure is given on these quarterly trading reports, Atos’s failure to close the Airbus deal that left the 30% Evidian stake still up for grabs is likely to leave a big overhang even in the event of a beat on top-line growth. We expect the company to exhibit flattish growth and negative growth by 1% in organic terms in Q1/23, whilst lowering our
estimate for growth for FY23 to -1.3% y/y on a reported basis and -1.5% in organic terms. We lower our FY23 estimate in part due to macro and in part due to a broader slowdown in IT spending for the markets that Atos serves. This leds to cutting our FY23e EPS by circa 4% and lowerling our TP to E12 from E15; we value Atos on a 50/50 blend of P/E and EV/EBIT of 5x and 4x respectively, lower than peers to reflect headwinds from a declining market in TFCo and the overhang of the 30% Evidian
stake. Reiterate Hold.
Petit cadeau pour la traduction Map ^-^
Services informatiques : une préférence très claire pour Capgemini
Atos(conserver) – L’hombre d’Evidian commence à inquiéter
Evidian doit publier ses chiffres de ventes pour le 1er trimestre 2023, ce 27 avril, que nous pensons être un trimestre sans aucune surprise.
Bien que peu d’indications ont été révélées sur ces chiffres trimestriels, l’échec d’Atos de parvenir à signer un accord avec Airbus, qui a laissé libre la part de 30% d’Evidian est susceptible de laisser planer une importante menace sur le cours d’Atos, même dans le cas de résultats supérieurs à aux projections. Nous nous attendons à ce que l’entreprise présente une croissance molle et négative de 1% en organique au 1er trimestre 2023. Alors que nous abaissons notre estimation de croissance totale pour l’année fiscale 2023 à -1,3% comparée à 2022 and -1,5% pour la croissance organique. Nous abaissons notre estimation pour l’année fiscale 2023 à -1,3%, en partie à cause d’un ralentissement plus important sur les dépenses de services informatiques pour les marchés que sert Atos. Cela nous conduit à baisser fortement notre prévision de revenu par action d’environ 4% sur l’année 2023 et de baisser notre cours cible de 15 à 12 euros par action. Nous évaluons Atos selon une combinaison à moitié – moitié du ratio cours sur bénéfices et de valeur d’entreprise sur l’EBIT, respectivement à 5 fois et de 4 fois, plus bas que les autres entreprises comparables pour refléter les signes d’un marché en déclin chez TFCo et la menace de la part de 30% d’Evidian. Nous réitérons notre conseil de conserver.
Merci beaucoup Jean-Michel, désolé je l’ai pas mis immédiatement en ligne car en déplacement.