Que se passe-t-il sur l’action ATOS ? [Analyse-blog]

 

Déjà le peu d’articles ayant traité du sujet ont tout faux. ABC Bourse en a parlé, mais pour ne rien dire et Boursier.com est parti sur des élucubrations sur la VAD.

Résumons la situation. Depuis 7 jours de bourse, il y a des très très très gros volumes sur l’action Atos, même s’il faut tenir compte d’un prix unitaire par action plus bas, mais une action qu’elle vaille cher ou pas cher donne les mêmes droits de vote. Voici un  résumé, 88% du capital échangé en 8 jours de bourse. Juste incroyable !

Toutes les hypothèses de dilutions, confirmées par Atos avec le terme « dilution massive » utilisée par la dircom, par TOUS les analystes qui suivent encore la valeur, avec des cours théorique au closing de 0.20€ à 0.01€.

Vont être crées au closing [je rapelle que le closing est le dernier jour de la sauvegarde accélérée, où l’on clôture des comptes de la précédente direction et où l’on repart à zéro, comme au 1er janvier] entre 85 milliards et 115 milliards d’actions selon la dilution précise qui sera retenue. Il y a actuellement 111 M d’actions, ça vous donne le degré de dilution. Il va y avoir comme on dit dans le jargon, « un dégueulis de papier sur le marché ».

Boursier.com, à vouloir, au contraire de ABC Bourse qui est intelligemment resté dans le constat sans explication, à tout prix vouloir chercher une explication, s’est emmêlée les pinceaux avec la VAD en racontant n’importe quoi.

Nous pouvons en parler de la VAD, nous publions tous les jours sur le forum les chiffres globaux de la VAD AMF, celle au-dessus de 0.50% qui représente peu ou prou 60% de la VAD totale. Nous la publions vers 17h, après les publications quotidiennes de l’AMF entre 15h50 et 16h10 selon les jours.

Voilà le texte de Boursier.com :

(Boursier.com) — Après trois séances de gains supérieurs à 12%, Atos profite de l’absence des investisseurs américains pour s’envoler de plus de 50% à 1,68 euro ce mercredi ! Une flambée accompagnée d’impressionnants volumes puisque plus de 16,5 millions d’actions ont déjà changé de mains contre un volume moyen quotidien d’environ 3,5 million sur les trois derniers mois. Aucune information particulière ne semble expliquer cette accélération alors que l’offre de restructuration financière sélectionnée par le groupe de services du numérique, soit celle menée par Onepoint avec le soutien de Butler Industries et d’Econocom, va se traduire par une dilution extrême pour les actionnaires actuels.

Je précise qu’il s’agit d’une erreur et dans un call à l’intention de 1000 employés TFCo présent, Raoul Roth DG FRANCE d’Atos a corrigé un salarié qui posait une question en disant qu’il s’agit de l’offre des créanciers et non de Onepoint, et que cette offre des créanciers avait comme partenaire industriel à hauteur de 21% un consortium emmené par Onepoint.

Que ce soit clair. Il ne s’agit pas d’une offre Onepoint qui pourra se faire dégager à tout moment de la direction générale s’il y avait embrouille avec les créanciers, qui, eux vont avoir le poste de président du conseil d’administration et bien plus de membres au board que Onepoint.

Jusque là c’est plutôt juste, aucune information particulière.

Puis la suite :

Cette remontée du titre ne fait en tous cas pas les affaires des vendeurs à découverts ayant pris leurs positions baissières récemment. Au moins 10 investisseurs détiennent des positions courtes sur Atos, selon les données de ‘Bloomberg’. Les shorts divulgués représentent 17,1 millions d’actions, soit 15,28% des actions en circulation de la société. Ces nombreuses positions à découvert expliquent d’ailleurs peut-être cette vive reprise de l’action, certains ‘shorteux’ étant potentiellement contraints de racheter leurs positions vendeuses, entrainant le fameux effet de ‘short squeeze’ sur le titre.

Là on part dans un délire total. Aucun Hedge Fond n’a VADé au-dessous de 1.80€. S’il est néanmoins possible que des tradeurs du dimanche, traders pour fond propres ou traders institutionnels aient VADé sur des niveaux bien plus bas, tel que 1€, en effet, ceux-là pourraient souffrir. Sauf que pour VADer il faut pouvoir emprunter des titres, que ceux-ci sont rarissimes et que le cout de la location est de 120% par an et qu’il faudra bien compter 6 mois avant que le cours descende à 0.1€.

Sur le tableau que nous publions tous les jours sur notre forum, et que nous publions ci-après sur les 3 dernières semaines, on voit que contrairement aux bêtises de Boursier.Com, la VAD ne se renforce pas, mais se rachète un peu tous les jours depuis environ 3 semaines.

Il n’y a donc aucun des 10 HF cités et dans notre tableau qui ait vadé à 0.70 ou à 0.80 ou à 1€ ou  1.20€, excepté, et il faut toujours une exception, Millenium qui a reforcé sa VAD le 10 juin de 0.1% du capital autour de 1.20€. Personne n’a VADé en dessous de 1.20€ et au contraire la VAD s’est bien rachetée sous les 1€. Donc 100% faux la tentative d’explication de Boursier.

 

Regardons maintenant la courbe de l’action à 3 semaines au 31 mai.

On voit exactement ce que j’ai dit plus haut. À partir de 1.90€ environ, plus personne ne VADe et au contraire au fur et à mesure de la descente, la VAD se rachète puisque l’on passe du vendredi 31 mai à 18% de VAD et aujourd’hui à 15.89% de VAD et sans mouvements ni d’achat ni de vente de puis 48h. Tous ces mouvements, la VAD ça lui en touche une sans faire bouger l’autre. Leurs plus petits PRU sont à 3€, donc vu qu’elle ira à 10cts, ils s’en moquent complètement qu’elle remonte. Quand bien même elle reprendrait 50% aujourd’hui ils seraient encore sous leur PRU.

 

Donc Messieurs de Boursier la prochaine fois avant de dire des âneries, passez un coup de tel au blog 😀 . Ce ne sont pas les HF qui paniquent. S’ils voulaient se racheter, ils l’auraient fait depuis longtemps, ils attendent des niveaux de 30 à 40 cts.

Et au fait, pourquoi ne pas attendre 0.01€?

Le coût de la location des titres. 120% par an actuellement. À un moment attendre un prix de rachat très bas, créé un gain qui est compensé par le coût de la location des titres si l’on met trop de temps à attendre ce prix. Donc le point de rachat optimal est un compromis prix/temps pour la VAD

Alors pourquoi l’action flambe ?

Honnêtement, et même si ça parait complotiste comme théorie, selon moi, il y a une grosse main qui veut ramasser 29.9% du capital MINIMUM, voir 50.1% du capital.

Cette grosse main, si elle avait 50.1% du capital, pourrait de manière dérogatoire convoquer une AG sous 10 jours. En effet, un changement de propriétaire fait partie des clauses dérogatoires pour convoquer une AGE sous 10 jours si acceptation du président du TC. Ça reste très aléatoire comme hypothèse, mais les volumes prêchent en sa faveur.

Écartons déjà les hypothèse farfelues.

1/ La lettre de l’état de 700M€ qui serait une bonne nouvelle car rentrée de cash. Arrêtez-tout !!

Cette lettre, Mustier lui a quasiment craché dessus en disant que la probabilité de réalisation de l’opération était faible, il est furax sur le prix, c’est un très mauvais prix, ça aurait du amplifier la baisse, le repreneur va se retrouver avec 200M€ de cash en moins. Mustier espérait au moins 850M€.

2/ Wordgrid. Le prix est très correct, 270M€, mais attendons la Due Diligence, si ça reste à ce prix, je paie ma tournée. Néanmoins à cause de ses logiciels de gestions des EPR, certains actionnaires ou insiders estimaient la valeur 300M€ voir 350M€. Donc au mieux l’effet était neutre, au pire ça aurait pu aussi accélérer la baisse sur un prix décevant

3/ Autres hypothèses qui ont circulé sur les réseaux sociaux, plus de restructuration, plus de dilution, donc flambée de l’action justifiée.

Non si plus de restructuration, la dette est exigible dans 4 mois le 6 novembre, 500M€, puis 1500M€ le 29 janvier. Donc dépôt de bilan puis faillite, retrait de la cotation et valeur 0.00€ (mon hypothèse à 18 mois).

Donc non, la non-dilution par arrêt de la restructuration, c’est dépôt de bilan le lendemain des JO et surtout pas une raison de flambée de l’action.

Autre hypothèse. Des prêteurs de titres auraient demandé à récupérer leurs titres en urgence ? Les contrats de location sont au mois, au trimestre ou au semestre, par tacite reconduction, sauf dénonciation du contrat de prêt 15 jours avant l’échéance.

Mais l’on a vu qu’aucun HF se rachète. Pourquoi les traders de banques, qui jouent sur des durées plus courtes se rachèteraient. Peut-être doivent-ils rendre les titres à la fin du mois. OK. Admettons. Mais pourquoi un tel volume ? Ça concerneraient qu’une petite partie d’entre eux. Les HF gardent leurs titres, donc tous les prêteurs ne les réclament pas.

Voici le tableau du volume jusqu’à hier, le tableau en introduction inclue le volume du jour.

Avouez que la VAD dite cachée, sous 0.50% si elle représente 40 à 45% de la VAD totale, soit 12 à 13% avec 61% du capital échangé et qu’on se doute que le fait que le prêteur redemande les titres ne concernerait qu’une partie des intervenants, allez au pire 1/3, cela faire 4 à 5% de VAD à racheter. Avec 61% du capital échangé, il n’y aurait pas eu assez ???

Non, non et non, tout ça ne tient pas. Tout le monde sait que la dilution va être massive et le plus optimiste de tous les analystes mais dont l’analyse date de février est la SG avec 20cts et s’il suivait toujours le titre je pense qu’il serait à 10cts ou 5cts comme ses confrères.

Pour moi, une grosse main ramasse.

On est dans le même scénario que lorsque l’ami David a acheté ses titres. Hausse régulière et gros volumes. Résumé du passage de 1.5% à 9.9%.

D’autre part, le fond L&G a passé 5.13% est n’est jamais redescendu sous ce seuil depuis 6 semaines. Il peut être à 9.9%. Et si Kretinsky, Attestor et la BNP voulaient monter à 50.1% et convoquer d’urgence une AGE pour mettre fin aux négos exclusives ?

Si on part du principe que L&G opère pour l’un d’entre eux, il resterait juste 40.2% à acheter. Et il y a eu assez de volume ces 7 derniers jours de bourse pour le faire, et il peut y avoir encore 15M de titres échangés aujourd’hui. En s’y mettant à plusieurs, ça ferait d’abord une montée sous les radards à 4.99 soit 15% du capital, et il faut ensuite 4 jours de bourse pour prendre les 25% restant et envoyer le recommandé à l’AMF.

Voici la montée de Layani à partir du 23 octobre. Certes il ne s’agissait que de 9.9%, mais on voit que les volumes étaient bien plus faibles que ces 7 derniers jours. Entre 2.5 et 5M de titres. Or dans la situation actuelle nous sommes sur des volumes 3 à 4 fois supérieurs et sur une durée de 8 jours de bourse, donc on peut être sur une montée en incluant ce jeudi, d’une grosse main à 50.1% du capital.

Kretinsky en mauvais perdant (bon, on le comprend, il avait plus de créanciers avec lui, une meilleure offre, plus de capitaux propres et des taux intérêt à 5% contre 13%, y’a de quoi l’avoir hyper mauvaise) serait-il en train de faire un putsch ??

Mais Kretinsky est discret, dur et raide en affaire certes, mais le tapage médiatique c’est pas son truc. Parce que déjà d’acheter Atos en étant tchèque, ça a pas aidé du tout, alors faire un Raid en étant tchèque, ça ferait du battage !  Après, on est tous humains et peut-être veut-il mettre une petite fessée à Mustier.

Il faut savoir qu’un point majeur de l’échec de Kretinsky a été sa demande que le jour de l’approbation par le Tribunal de la conciliation, Paul Saleh dégage et qu’il mette un CEO intérimaire qui conviendrait aux deux parties. Ca a été pris comme une demande choquante par Atos, alors que c’est légitime. Durant la conciliation Casino il a laissé faire Naouri et celui-ci en 6 mois a perdu 1Md€ de plus et ici ça sera pareil. Jamais l’incompétent notoire Paul Saleh tiendra jusqu’au closing, il n’y aura pas assez de cash. S’ils l’ont viré du jour au lendemain de Gainwell Technologies, ça n’est pas pour rien. Renseignez-vous et passez quelques coups de fil.

Donc malgré, que ça paraisse aberrant, c’est soit Hervé Lecesne qui met toutes ses économies pour faire un putsch, soit Daniel Kretinsky, Attestor et la BNP avec l’aide de L&G, mais je n’ai aucune certitude, ni aucune autre idée.

Attention, quand je dis « putsch », c’est en langage familier. Je parle d’une action totalement légale de prise de contrôle totale d’une société en achetant 50.1% de son capital, ou d’une prise de contrôle partielle en prenant 29.9%.

Après pour la main qui achète, je ne vois pas qui d’autre, mais encore une fois je n’ai aucunes certitudes ET ENCORE MOINS d’INFOS à ce sujet.

Côté journalistes, l’un d’entre eux m’a dit « côté Kretinsky on me dit qu’ils ont tourné définitivement la page ». Je lui ai répondu : « s’ils font un raid secret, ils ne vont pas prendre un porte-voix et te dire « on ramasse un max de titres sur le marché pour virer Mustier ».  Donc rien de ce côté, ils ne savent rien, si ce n’est que Kretinsky aurait plié le dossier, mais encore une fois, si c’est vraiment un raid, ils ne vont pas envoyer des fax à tous les journalistes !!

Si vous avez des idées, n’hésitez pas à en discuter sur notre forum : forum.bourse.blog/atos . Inscription en moins d’une minute, montre en main si vous n’êtes pas encore membre.

Les tableaux de VAD y sont publiés tous les jours.

En résumé, je ne dis pas que c’est K et je n’ai aucune info, mais je vois personne d’autre.

Si en l’écrivant, peut-être un consortium de 5/6 banques françaises qui entendraient gérer la conciliation à leur façon… De toute façon, on y verra plus clair ce jeudi soir. Si les volumes étaient les mêmes, ce qui me surprendrait un peu, alors on aurait certainement une prise de contrôle de 50.1% un énième rebondissement à la Netflix dans cette saga Atos. Au pire du pire vendredi avec les franchissements de seuils. Mais s’il n’y a pas de franchissement de seuil, alors ce serait le truc le plus étrange que je n’aurais jamais vu dans ma vie en bourse.

Un emballement de robot d’AI devenu fou… seule hypothèse que je n’ai pas mentionné, car j’aurais imaginé qu’au bout de quelques jours « son maitre » l’aurait déconnecté comme dans 2001 l’Odyssée de l’Espace.

MAIS UNE CHOSE IMPORTANTE : ne rêvez pas chers lecteurs que l’action fasse 50% tous les jours et se retrouve à 3€, même si on ne peut plus rien exclure dans un scénario surréaliste.

La seule chose que je peux vous dire, c’est que si l’action devait remonter à 2€, c’est une deuxième chance pour ceux qui n’ont pas vendu, car là la VAD appuyerrait de nouveau. Personnellement, et ce n’est, ni une incitation à l’achat ou à la vente, je continue à penser que d’ici un mois, elle sera sous les 50cts. C’est juste un très gros rebond. La société va toujours mal. Rien de garantie qu’il y aura assez d’argent jusqu’au closing, le CCC ne sera pas levé avant le closing. Donc ne loupez donc pas une deuxième chance de sortir à bon prix.

Quant à une OPA, ne rêvez pas non plus. Pourquoi faire une OPA quand on peut prendre 50.1% sur le marché à si bon prix et en respectant les délais de franchissement de seuils AMF.

PS:

En relisant l’article, je m’aperçois que j’ai oublié une hypothèse. La NAKED VAD. Possible utilisation massive de la Naked VAD, interdite par l’AMF mais difficilement contrôlable. Vous vendez à découvert sans qu’on vous ait prêté des titres. Mais si ça se passe pas comme prévu, là vous pouvez devoir payer très chers les titres à les racheter dans l’urgence pour équilibrer votre position si contrôle inopiné de l’AMF. Mais reste toujours le même problème du volume. Ça voudrait dire qu’il y aurait eu une naked VAD titanesque sur Atos. Pas impossible, mais invérifiable et quand même difficilement envisageable à très grosse échelle.

Bilan, à ce stade : mystère.

Atos, lui, le sait très bien, mais bien entendu Omerta comme toujours.