Atos : Suivi très intéressant post-call-Saleh du 19 janvier – On remet ça le 11 avril, et LA, les questions sont bien bien bien moins bienveillantes et diplomatiques [Article-Blog]

 

Vous ne trouvez pas que sur la photo, on dirait que Paul Saleh se dit :« mon Dieu, dans quelle embrouille suis-je allé me fourrer ? »

Vous vous souvenez que suite au fait que durant son call du 19 janvier avec ses 732 top managers Atos group, Paul Saleh avait dit « vous pouvez partager ces infos avec toute le monde », j’avais disclosé l’intégralité du call sur le blog.

Pour les nouveaux actionnaires ou ceux qui découvrent ce blog, je vous invite à réécouter ce call : https://atos.bourse.blog/part-1-2-paul-saleh-as-pinnochio-in-his-conference-call-to-atos-eviden-732-top-managers-on-january-19th-exclu-blog/

Paul Saleh était d’une réassurance sans bornes « we have all liquidities required for our near term obligationq ». « Debt restructuring is only if we are stuck and we are far to be like this ».

2 mois et 15 jours après ce call « we are far to be stuck » Atos demande 450M€ en urgence pour ne pas avoir à déposer le bilan et se met en restructuration.

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Je vais cette fois-ci discloser une partie d’un call de Paul Saleh et Carlo un peu plus intimiste, il s’agissait d’un « sales-call » avec comme originalité Clay Van Doren, nommé DGA de TFCo le 7 juin 2023, puis rétrogradé à CEO North-Europe TFCo pour raison inconnue, qui au départ de Nourdine Bihmane n’a étrangement pas été nommé pour le remplacer, puisque c’est Carlo qui a remplacé Nourdine, et Clay qui finalement, l’appétit venant en mangeant, semblerait faire son trou puisqu’il faisait partie des 3 animateurs du call avec Paul et Carlo.

Le couteau-suisse Carlo ne semblant finalement pas démultipliable à l’infini. Et le jour où il tombe en arrêt maladie, l’ami Carlo, je ne vous dis pas la merde 😀

Donc pas tous, mais une partie des mêmes managers présents le 19 janvier se retrouvaient réunis jeudi 10 avril dernier, derrière Teams qui marchait cette fois, bien que la facture Microsoft de Janvier n’ait toujours pas été payée (pour les néophytes, Teams est un logiciel de VisioConference de Microsoft), dans un call un peu plus intimiste, puisque réduit au domaine des sales-managers.

On m’a parlé de 150 à 200 managers et je vais juste en publier quelques extraits et en fait surtout les questions, bien plus intéressantes que les réponses quand on sait le peu de crédibilité de celui qui y répond, vu que tout ce qu’il a dit le 19 janvier s’est avéré mensonges éhontés et désinformation propagandiste de premier ordre. J’ai déjà écouté 3 fois la bande audio et je m’endors chaque fois au bout de 5mn, Paul Saleh semblant réciter une homélie funèbre. Paul un petit rail de coke dans ces situations là, avec vos moyens faut pas hésiter.  Le 19 janvier ça pulsait sacrément plus !! (réécouter)

Donc le plus intéressant  c’est le ton pour moi qui ait la bande audio et pour vous, la mine de Paul, qui cette fois ne joue pas les kakous du tout.

Carlo à l’inverse lui est décontracte à la « Relax Max », « Mimille tranquille », complètement avachit dans son capané, sans que cette fois Photoshop ne puisse cacher ses kilos en trop.

Il sait que la boite va être reprise, et quelque soit le repreneur qu’il ne sera pas surement pas gardé, mais il doit avoir un joli parachute et il est là au au pire pour 4/5 mois.

Comme c’est le plus jeune, 59 à 60 ans, il sait qu’il pourra rebondir, car il était sous les ordres de Meunier d’abord en tant que board member et puis sous les ordres de Paul Saleh, donc dans ses futurs entretiens d’embauche, il chargera Paul et Bertrand et dira que c’était très dur de redresser la société avec deux purs financiers à sa tête.

Et puis si la déconfiture d’Atos l’empechait dans le futur de retrouver un job, avec son peps, il pourra cirer les bancs d’au moins 5 board, comme Caroline Ruellan ou Valérie Bernis (démissionnaires en octobre).

Paul lui est BEAUCOUP moins décontracte et a perdu son arrogante assurance du 19 janvier et en viendrait occasionnellement à se la jouer à la Bertrand Meunier, à savoir un léger bégaiement (j’ai la version audio).

En effet, il sait qu’après Atos c’est la retraite, car viré de ses deux derniers jobs à DXC et Gainwell technologies, et, je serais tenté de dire à coups de pied dans le cul (et si j’utilise ses mots c’est en référence l’humiliation faite subir par Meunier à Léo Apotheker, il ne survivra pas, professionnellement parlant, à Atos. Alors, soit il est repris par le repreneur, soit c’est « papy-sitter » pour les petits enfants en Californie.

Ce que l’on retiendra, c’est que Paul aurait pu éviter ce moment difficile s’il n’avait pas raconté tant de bobards le 19 janvier. La vérité ne fait jamais mal à entendre, c’est l’absence de vérité qui est douloureuse.

Enfin, Clay Van Doren, pour tromper l’ennemi s’est fait repoussser les cheveux. Clay, how do you want people follow head management staff if you always change of look… 🙂

Clay au CMD du 7 juin 2023 et en photo d’illustration Clay la semaine dernière. If you want my opinion Clay, no hairs makes you look really smart (élégant). A bit like Mr Colina, the soccer legendarious referee.

 

Pourquoi mettre ces questions des sales manager en ligne ?

C’est un message fort que je veux faire passer aux créanciers délirants qui ne veulent pas abandonner plus que 50% de leurs créances face à un Mustier qui dit dans le Figaro « moi aussi je sais être dur en affaires ».

À vous messieurs les créanciers et à vous Mr Le président Mustier qui croyez être dur en affaires, je dis si vous ne vous asseyez pas sur 75% de vos créances la boite à ZERO chance de survie jusqu’aux Jeux Olympiques. Ce sera finalement l’état, qui pour ne pas gâcher les JO mettra en urgence 300M€ fin juin pour pouvoir payer les salaires de juin.

Il y a 3 jours de cela on me disait que la facture de Microsoft de janvier n’avait toujours pas été payée. Actuallement j’estime le FCF opérationnel négatif de -50M€ par mois, d’ailleurs ACCURACY l’a estimé a -600M€ sur l’année, là on est en phase, mais ça c’est sans les « payables », à savoir les factures fournisseurs échues non réglées.

Je veux que vous sachiez, messieurs les créanciers, qu’Atos est un fruit pourri de l’intérieur.

Et ce dont a besoin Atos (j’allais dire Apple 🙂 ) c’est pas « d’un petit coussin de sécurité », c’est d’une chimiothérapie de choc. Vous pouvez encore manger ce fruit si vous enlevez la tumeur, la partie gangrénée. Il y a encore de bons morceaux, mais ce fruit est très malade et c’est pas en lui enlevant 50% de la dette, que vous allez faire grand chose. Même à -75% de la dette pas sûr que Kretinsky bouge une oreille.

Kretinsky ne reprendra pas plus que 1 milliard de dette en cash, le reste ce sera soit de l’abandon de créance, soit de la conversion en fonds propres, mais conversion en fonds propres également après abandon de créances.

Je pense que ceux qui veulent du cash devraient abandonner 75% et ceux qui veulent de la conversion en capital devraient abandonner 70% car ils prennent un petit peu plus de risque si la société ne se redresse pas, mais en même temps si le repreneur réussi le job, ils peuvent faire la triplette. Donc 30% de 100€ converti en capital, ça fait 30€ en actions et si le cours de l’action est multiplié par 3 en 5 ans, ça fait 90€ à la fin.

Comme ceux qui vont abandonner, 70% n’ont pas acheté l’obligation 100€ mais en moyenne 50% de la valeur (certains plus, certains moins, la 750M€ de juin 2025 est tombé jusqu’à 82% de décote il y a 10 jours). Lors d’une restructuration, on a surtout à faire à des HF distress, à savoir des fonds qui ont racheté la dette décotée aux porteurs initiaux et il est rarissime de trouver dans les obligataires des porteurs qui ont un PRU de 100€ (le nominal d’une obligation est toujours 100€).

Là, CE QUI EST SIDÉRANT, c’est que Mustier a été d’une générosité telle avec les créanciers que les OBLIGATIONS EN SONT À FLAMBER LITTÉRALEMENT. +110%

C’est un truc de malade. L’action s’effondre et grâce à la générosité de :

les obligataires, seulement avant-derniers dans la FAMEUSE phrase de JP, eux, SE GAVENT ! +110% en 8 jours.

« Nous travaillons pour ajuster la stratégie du groupe, explique au Figaro cet X-Mines, pour sa première interview depuis son arrivée aux manettes d’Atos. Notre priorité, c’est la poursuite de l’intérêt social d’Atos, au bénéfice de ses employés, de ses clients, de ses créanciers et de ses actionnaires, dans cet ordre-là. »

Toute personne normalement constituée pourrait légitimement être amenée à penser (sans que ce soit une certitude bien-sûr, une simple réflexion complotiste) que Mustier a joué du délit d’initié avec des potes obligataires, ce dernier n’en serait pas à son premier coup, puisque déjà été condamné par l’AMF pour délit d’initié en 2010, même s’il n’y a pas eu de suites au pénal et même un non-lieu au pénal. La condamnation AMF, par contre, elle, est définitive.

Un article de la presse dont j’ai oublié ne nom, a parlé de « sabotage » en parlant d’Atos.

Clairement offrir des conditions si privilégiées aux créanciers par rapport aux actionnaires, ont peu se demander si Mustier ne cherche pas tout simplement le démantèlement.

Lors d’un échange avec un conseiller du fonds Alix avec qui j’ai coupé les ponts car ils veulent tout faire en solo, ou à condition qu’on adopte à 100% leur stratégie et vous savez que la stratégie de l’UPRA pour l’action en réparation (www.upra.fr) est d’attaquer les auditeurs et pas Atos qui n’est pas solvable et qui a pour l’instant d’autres chats à fouetter; lors de cet échange disais-je, il m’a été rapporté que selon eux, le mandat de Mustier était de démanteler le groupe pour disséminer la compta aux 4 coins du globe pour faire disparaitre toute trace des magouilles de Meunier.

Au départ j’ai trouvé la théorie ultra-complotiste. Maintenant et même si ça ne reste pas mon option privilégié, je ne serais par contre pas surpris outre mesure si c’était le cas.

Donc messieurs les créanciers, si dans la semaine qui vient vous ne demandez pas une nouvelle réunion pour vous assoir bien plus profondément sur vos créances, et ben vous ne récupéreriez rien du tout à la fin, la boite ira d’abord en redressement, les meilleurs morceaux seront bradés, puis les bas morceaux mis en liquidation judiciaire. Et au final vous récupérerez 10 à 15% de vos créances. Ne croyez pas que en cas de vente « fire sales », Syntel se vendra 1.3Md€. Ça se vendra 750M€ à 800M€. Quand à BDS, Thalès en proposera 400 à 450M€ d’euros.

Donc le fruit va finir par pourrir de plus en plus, BDS vaudra 500M€, Syntel 800M€ et Worlgrid 300M€. Quant à Digital hors Syntel et TFCo, ça vaudra zéro.  ENFIN SI ET SEULEMENT SI, VOUS RESTEZ SUR VOS POSITIONS ET SI LE DUO MUSTIER-SALEH reste à la tête d’Atos.

Donc ce qui va suivre est pour vous montrer que les managers d’Atos se chient dessus, les clients encore plus et se sauvent et les fournisseurs demandent TOUS désormais, paiement avant l’expédition.

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Voici donc un résumé du call, via une vision 2D via des photos du call du 10 juin, des intervenants et des questions posées.

 

NOTE : le salarié qui m’a envoyé ces photos où moi je peux voir le nom des head managers qui les posent, m’a demandé de cacher le nom des head managers posant les questions. C’est la raison pour laquelle je n’ai copier-collé que le texte.

Afin d’authentifier la véracité des questions (pour la forme et la sincérité du blog), pour la première photo, et la première photo seulement, je vais mettre le screenshot intégral, avec du stabilo sur le nom du manager. Vous pouvez voir les logos Atos à gauche de l’arrière-plan de Paul Saleh qui correspondent bien.

Questions posées par écrit durant le call à Paul Saleh et Carlo.

Quand le gel des remboursements sur les déplacements va-t-il s’arrêter ?

 

 

Pourquoi avons-nous besoin de 450M€ de cash additionnel alors que vous aviez dit que nous avions assez de cash pour toute l’année 2024. L’argent prêté gratuitement n’existe pas, donc si vous dépensez des intérets prohibitifs est-ce que cela ne veut-il pas dire que les problèmes de cash étaient supérieurs à ce qui avaient été décrit le 19 janvier ?

 

Comme je l’ai compris, le marché du crédit ne pourra pas s’ouvrir avec l’actuelle note de S&P. Pouvez-vous expliquer comment se fait-il que les banques nous prêtent 450M€ ? (bon je répond pour Paul, 80% de la somme est de l’affacturage, pas du crédit).

 

Pendant que nous travaillons à retrouver un équilibre financier, comment allons-nous faire pour garder les clients et les employés ? J’ai entendu qu’un de nos gros clients américains n’est pas chaud du tout pour renouveler son contrat qui expire.

 

Pouvez-vous expliquer pourquoi on a besoin de liquidités supplémentaires? Lors du call du 19 janvier j’avais compris qu’on avait suffisamment de liquidités pour passer l’année 2024.

 

Bonjour Paul, 2 questions de mon coté.

Nous avons annoncé viser le BB d’ici 2026. Quand prévoyez vous un relèvement intermédiaire, à savoir quitter la note CCC.

Pauvre vieux…  le blog rappelle que le lendemain du call, S&P a dégradé d’un cran de CCC à CCC-,   là où le head manager espérait l’inverse. On verra que c’est une question qui revient régulièrement d’ailleurs « quel est le timing pour sortir de CCC » et les pauvre vieux qui posent tous cette question, le lendemain de leur questions ils se prennent un CCC- de S&P.

Y’en a qui ont du toussser !!

Car en plus Paul ne pouvait pas ne pas le savoir, et cette fois-ci il a été très lâche, et comme y’avait plein de questions « quand va-t-on sortir de CCC », il a pas eu les couilles de leur dire « pour l’instant on va d’abord passer par une descente à CCC-.  J’espère que Atos a réglé la pharmacie du département des risques psycho-sociaux et que les réserves de Prozac ont été constituées avant la dégradation…

Même question, même punition, il demande quand on peut espérer sortir du CCC et se prend le lendemain du call un CCC-

Bonjour Paul, 1/ nous avons annoncé viser BB d’ici 2026. Quand peut-on espérer une situation intermédiaire, déjà sortir du CCC qui rend le business catastrophique ? Est-ce que la fin du Q3 serait une espérance raisonnable. 2/ [question rigolote, ça veut dire que le mec est scotché par les prévisions démagogiques]. La croissance jusqu’à 2027, est-ce que c’est avant prise en compte de l’inflation.  3/ c’est un peu trop technique comme question.

Réponse blog : Bien sûr que non, ça inclue l’inflation, donc en effet s’il y a 7% de croissance et 4% d’inflation, ça fait que 3% de croissance réelle. Hey man, 7% hors inflation, faut pas rêver quand même. On est pas chez Accenture !

Il ne fait aucun doute qu’il est capital de passer du temps chez nos clients. Mais ici dans le secteur amériques, nous avons toujours interdiction de faire des déplacement professionnels. Quand est-ce que ces restriction seront levées.

Réponse blog : 1/ il n’en sait rien, il navigue à vue. 2/ C’est un financier, les ventes il s’en tape.

 

Pourquoi votre extrême confiance n’est pas reflétée dans le cours de l’action ?

Réponse blog : poser la question c’est donner la réponse

 

Quelle est la raison de la consommation de cash dans les derniers mois et pourquoi la consommation de cash s’arrêterait dans le futur ?

Réponse blog : question très pertinente Monsieur le manager anonyme et je vous remercie de l’avoir posé.

Je vais réécouter la bande son, mais je doute que Paul ai répondu à votre question 😀

 

On peut donc constater 3 grands types de questions :

1/ les restrictions sur tout ce qui concerne les frais de déplacement. On a plus d’argent donc on stoppe les frais d’avion, hotel, restaurant, invitation des clients à des séminaires, organisations de séminaires, …

Donc clairement on sacrifie les ventes jusqu’à l’arrivée du repreneur et on fait tapie en misant tout sur un rattrapage au S2.

Je rappelle que les super-menteurs JP&P tablent sur -2% de décroissance en 2024 et le blog entre -12 et -14%.

2/ Pourquoi vous nous avez menti le 19 janvier en nous disant que tout allait bien et qu’on avait AUCUN problème de cash.

No comment, Si on a appelé le call de Paul Saleh en mode PINNOCHIO, tout est dit.

3/ Quand allons-nous sortir de la note CCC et au moins repasser en B- ?

Je rappelle que B- c’est : « l’émetteur a un risque important de faire défaut » et CCC c’est : « l’émetteur va probablement faire défaut ». Note: « l’émetteur » c’est celui qui émet les actions, donc Atos.

Et là les pauvres, ils se sont pris une méga, mais méga claque dans la gueule. Le call a lieu jeudi après-midi et vendredi en milieu de journée, on apprend que S&P dégrade de CCC à CCC- . La consommation de Jack Daniel’s chez Atos vendredi soir a dû être très élevé. Et Paul ne pouvait pas ne pas le savoir, donc il a été suffisamment lâche pour ne pas le dire. Je vais réécouter la bande son des fois que…  Mais 45mn de Paul Saleh en mode homélie funèbre… Wow c’est hard…

 

En résumé, tous les cadres dans le domaine des ventes se posent les mêmes questions, comment vendre sans autorisation de frais de déplacement, pourquoi on leur a dit que y’avait aucun problème de cash alors qu’ils sont obligés de ré-emprunter d’urgence 450M€ et comment faire pour garder les clients et les vendeurs d’Atos avec une note CCC.

Et JP, gentiment, alors que le bateau va droit sur l’iceberg, ils proposent aux créanciers d’abandonner seulement 50% en expliquant en plus qu’il sait que la dette se négocie sur le marché à -70% (en fait c’est nettement plus, pour les échéances éloignées, donc Mustier n’est même pas capable de dire la vérité au Sénat). En résumé, JP n’a pas de couilles. Il est fini pour le marché du travail et espérons que le CIRI mettra la pression pour changer de président. Pourquoi ne pas recontacter Léo Apotheker…

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Si vous avez subi d’énormes pertes sur Atos, sachez qu’une action en réparation est en cours de constitution sur le site Upra.fr (l’Union Pour la Réparation des Actionnaires), pour recouvrer une partie de vos pertes par voie de justice. Cette action sera totalement gratuite pour les plaignants car nous la ferons financer auprès de fonds spécialisés qui prendront un pourcentage en rémunération et l’UPRA ne vous demandera aucun paiement ni cotisation ou autres. À ce jour, plusieurs fonds ont fait part de marques d’intérêts, mais nous n’avons pas encore de réponse définitive. La réponse dépendra du nombre de personnes pré-inscrits et des comptes audités 2023.

Afin de ne pas déstabiliser la société, cette action ne visera ni Atos, ni ses dirigeants ou ex-dirigeants, mais uniquement ses auditeurs (commissaires aux comptes) en particulier DELOITTE supposé être le n°1 mondial de l’audit, mais que l’UPRA soupçonne avoir été très complaisante vis-à-vis d’Atos avec les règles comptables en vigueur, et leur reproche d’avoir fait manquer une chance aux actionnaires de ne pas acheter l’action quand elle était surcotée vis-à-vis de sa réelle valeur et d’avoir fait manquer une chance d’avoir vendu, quand la société s’effondrait et que la comptabilité ne reflétait pas cet effondrement, en particulier une absence totale de dépréciation d’actifs en 2022.

Je rappelle qu’à la publication d’un jugement qui dirait le contraire, Deloitte est supposé avoir certifié les comptes d’Atos de manière totalement sincère, et l’avis exprimé ci-dessous est l’avis de l’UPRA uniquement et reste à l’état de soupçons tant que nos preuves n’auront été validé par un juge.

Pour des raisons de coûts de procédure, elle est réservée aux personnes ayant subi des pertes supérieures à 10 000€, sinon les coûts judiciaires, avocats, expertises, etc… en millions d’euros seraient supérieurs à la perte et ne seraient pas rentables pour le fonds qui financera ce recours. Soyez assuré qu’il ne s’agit pas de snobisme, mais réellement de contraintes financières.

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